DES BANQUES CENTRALES EMBOURBEES DANS L’INFLATION
Comme nous le redoutions la semaine passée, cette période de volatilité
basse avec peu d’écarts sur les indices a donc bien été suivie d’une
correction, à cette heure, le CAC40 terminant la semaine sur une 5ème
séance de baisse.
Que s’est-il passé depuis la semaine passée et le discours de Jérome
Powell de la FED qui semblait redonner espoir aux investisseurs?
Tout simplement, un second discours prévu pour le jour de l’été, mais
qui, celui-ci, devait avoir une tonalité bien différente, même si
l’argumentaire n’a rien de vraiment nouveau: juste un ton différent aura
suffit à inverser le sentiment.
En bref, les Banques Centrales, par leur discours agressif, jettent une
ombre menaçante sur les perspectives de croissance économique. En voici
quelques bribes afin de mieux comprendre :
Jérome Powell :
» la FED décidera réunion après réunion pour les hausses de taux », « la
FED relèvera sûrement ses taux dans les mois à venir », « faire baisser
l’inflation est essentiel », « les mesures prises mettront du temps à
produire leurs effets », « la FED a fait une pause dans les hausses de
taux pour évaluer les informations sur l’économie, et doit poursuivre
son combat contre l’inflation » et, pour en finir avec ces petits
extraits choisis, « la FED est déterminée à traiter la question des
vulnérabilités dans le secteur bancaire » (tiens !…nous y revoilà !).
Et, une fois n’est pas coutume, les indicateurs qui vont suivre sont
quasiment tous dans la même direction : le ralentissement économique est
en marche et rien ne permet de dire aujourd’hui que la récession sera
évitée.
En Chine, pour commencer, la Banque Populaire abaisse deux taux de
référence (de 10 points de base) pour relancer la demande.
En Asie, pire semaine en 2023 pour les marchés financiers avec une
baisse de l’indice MSCI (Asie-Pacifique hors japon) de -4%.
Aux USA, un début de semaine marqué par le bond inattendu des mises en
chantier pour le mois de mai à +21.7% (plus haut depuis 13 mois), mais
qui sera suivi par des indicateurs avancés en recul plus net que prévu à
106.7 en juin.
Et la hausse surprise des ventes de détail en mai à +0.3% sur un mois
(contre -0.2% attendu) n’est pas faite pour rassurer quant à la future
politique monétaire de la FED.
Le léger recul des stocks hebdomadaires de pétrole à 463m de barils
(-3.8m de barils) n’émeut personne mais les perspectives économiques
font baisser les prix du WTI et du Brent cette semaine (voir plus bas).
Au Royaume Uni, l’inflation demeure coriace et stagne en mai sur des
hauts niveaux (8.7%).
Une des rares bonnes nouvelles pour cette semaine nous arrive des
immatriculations de voitures en UE en hausse de 18.5% (avec un bond de
l’électrique de + 13.8% !).
En Allemagne, d’après l’institut IFO de conjoncture économique, la
récession sera plus forte que prévu en 2023 à -0.4% et l’économie
devrait renouer avec une croissance de +1.5% en 2024 (contre + 1.7%
initialement).
Et toujours outre Rhin, on annonce en ce vendredi un secteur
manufacturier en forte contraction en juin.
Enfin, rien de bien encourageant ni inquiétant en France avec un climat
des affaires sans relief ni changement à 101 en juin (99 en mai).
En revanche, l’annonce ce vendredi d’une forte contraction de l’activité
économique en juin ne rassure guère. Le secteur des services passe en
zone de contraction à 48 (52.5 en mai) tandis que le secteur
manufacturier stagne toujours sous les 50 à 45.5 (45.7 en mai).
En zone Euro, confirmation que la croissance est à l’arrêt dans le
secteur privé en ce mois de juin.
Au chapitre des matières premières, l’once d’or s’affiche cette semaine
à un plus bas de 3 mois à 1919$ (1960$ vendredi dernier), quant au
pétrole, le Brent est à 73$ (76$ il y a une semaine) et le WTI à 68.5$
(71$).
Côté valeurs du CAC40, avec une semaine en baisse de 3% à l’heure de la
rédaction de ce document, rares sont les hausses avec seulement Sanofi
(+3%), Alstom (+1.3%) et Danone (+1.25%).
Secteur en forte baisse suite à la correction du Nasdaq US, les
« technologiques » (Worldline -8%, STmicro -6%, Téléperformance et Cap
Gemini -5%) suivi par Eurofins et Air Liquide -6% et le luxe avec un tir
groupé de LVMH, Hermès et Kering à -4%.
Pour conclure cette revue hebdomadaire, notons l’annonce du Président
Macron (en marge du sommet à Paris dédié à la lutte contre la pauvreté
et le changement climatique) d’un « consensus complet pour réformer en
profondeur » le système financier mondial, afin de le rendre « plus
efficace et plus équitable ».
Il souhaite commencer ce travail dès maintenant pour « le rendre plus
adapté au monde d’aujourd’hui » et demande une réunion de suivi à Paris
dans deux ans.
En attendant cette échéance, nous finirons par cette interrogation qui
nous est désormais récurrente : l’économie en atterrissage en douceur ou
forte récession ?…
